هل تواجه Sunrun أزمة بسبب تخفيض التصنيف؟

تم تخفيض تصنيف شركة Sunrun Inc (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز RUN) إلى "أداء قطاعي" من "أداء متفوق" من قبل شركة RBC Capital Markets. جاء هذا التخفيض بعد اقتراح جديد من مجلس الشيوخ الأمريكي قد يؤدي إلى إلغاء الائتمانات الضريبية لتأجير الطاقة الشمسية السكنية، مما أثار قلقاً حول قدرة الشركة على توليد النقدية وتنافسيتها من حيث التكلفة.

كما قام الوسيط بتخفيض السعر المستهدف لمزود الطاقة الشمسية للأسطح إلى 5 دولارات بدلاً من 12 دولاراً، بسبب عدم وضوح الرؤية بشأن الربحية على المدى الطويل في ظل التغييرات في البيئة التشريعية.

يقترح مشروع قانون التسوية في مجلس الشيوخ إزالة الائتمانات الضريبية الممنوحة بموجب القسم 25D للأنظمة السكنية المؤجرة، والتي تشكل جزءاً كبيراً من قاعدة عملاء Sunrun.

رغم استمرار الائتمانات لتخزين البطاريات، التي تمثل حوالي 70% من التركيبات، أشار المحللون إلى أن الجزء الشمسي من الأنظمة، الذي يمثل أقل من 30% من قيمة التركيب، لن يكون مؤهلاً للحصول على الائتمانات بعد الآن.

بدون هذا الدعم، قد تواجه Sunrun صعوبة في التنافس مع المرافق التقليدية في معظم أنحاء الولايات المتحدة، ما لم تنخفض أسعار الفائدة أو تكاليف الأنظمة بشكل كبير، أو ترتفع أسعار المرافق بشكل حاد.

يعتقد المحللون أن تكاليف الطاقة الشمسية يجب أن تكون أقل بنسبة تتراوح بين 10% و20% من أسعار المرافق الحالية لتحفيز الاعتماد عليها، وهو أمر لم يتحقق حتى الآن.

أشارت الشركة إلى ارتفاع التكاليف غير المباشرة في سوق الطاقة الشمسية الأمريكي، بما في ذلك زيادة نفقات المبيعات والتسويق، ورسوم التصاريح، والنفقات العامة. وذكرت أن تكاليف النظام السكني الأمريكي تتراوح بين 2.25 و3.25 دولار للواط، وهي أعلى بكثير من المعايير الأوروبية التي تبلغ بين 1.50 و2.50 دولار للواط.

رغم أن الاتجاهات طويلة الأمد، مثل ارتفاع أسعار المرافق وحجم Sunrun، قد تدعم قدرتها التنافسية، أعرب الوسيط عن عدم اليقين بشأن توقيت وقدرة الشركة على العودة إلى التدفق النقدي الإيجابي بشكل مستدام.