جي بي مورغان: سهم MicroStrategy مهدد بالاستبعاد

منذ بداية الجائحة، تحولت شركة MicroStrategy إلى ما يشبه صندوق استثمار في البيتكوين مدعوم بالرافعة المالية. وقد استطاعت الوصول إلى قيمة سوقية قدرها 103 مليار دولار مع الحفاظ على وجودها في مؤشرات هامة مثل ناسداك 100 وMSCI USA وRussell 2000. هذا الإدراج سمح للمستثمرين الأفراد والمؤسسات بامتلاك تعرض للبيتكوين من خلال الاستثمارات التي تتبع هذه المؤشرات.

تم استثمار حوالي 14 مليار دولار في MicroStrategy عن طريق صناديق ETF وصناديق استثمار مشتركة مرتبطة بمؤشرات تشمل الشركة. وعند حساب استثمارات المؤسسات الأخرى التي تلتزم باتباع هذه المؤشرات، يقترب إجمالي الاستثمارات من 50 مليار دولار بين استراتيجيات الاستثمار السلبية والنشطة. تمتلك شركات الوساطة 8 مليارات دولار إضافية، فيما يُعتقد أن المبلغ المتبقي البالغ 45 مليار دولار يعود لملكية المستثمرين الأفراد بصورة مباشرة.

تشكل الاستثمارات السلبية حوالي خُمس ملكية الشركة بقيمة 21 مليار دولار، مما يشكل نقطة ضعف حيث يعتمد تقييم MicroStrategy على استمرار إدراجها في المؤشرات. تواجه الشركة خطر الاستبعاد إذا لم تستوفِ معايير المؤشرات في المستقبل أو إذا تغيرت تلك المعايير، وفقًا لتحليل استراتيجيي جي بي مورغان تشيس وشركاه.

يتزايد هذا التحدي مع ارتفاع القيمة السوقية لـ MicroStrategy نتيجة استراتيجيتها العدوانية في شراء البيتكوين، مما يؤدي إلى دورة تعزيز ذاتي: المزيد من شراء البيتكوين يرفع أسعارها، مما يزيد من القيمة السوقية وأوزان المؤشر. هذه الدورة تزيد من احتمالية تقلبات السوق.

قا