بورش: هل التوجيهات تتجاوز التوقعات في الربع الثاني؟

حافظت شركة بورش على موقف حذر قبل إعلان نتائج الربع الثاني، محذرة من تراجع مبيعاتها بالجملة وتأثير الرسوم الجمركية الأمريكية الكبيرة وارتفاع مستوى المخزون.

في اتصال هاتفي مع المستثمرين يوم الأربعاء، قبيل إغلاق الفترة المالية، أوضحت الشركة أن أرباح التشغيل للربع الثاني ستكون قريبة من الصفر، متأثرة بعدة عوامل سلبية، منها شطب بقيمة 500 مليون يورو في مشروعها المشترك للبطاريات "سيلفورس" و200 مليون يورو أخرى لتكاليف إعادة الهيكلة.

وأشار بنك UBS إلى أن الاتصال أكد التوقعات بربع ثانٍ ضعيف للغاية، حيث يتوقع الآن أرباح تشغيلية بقيمة 30 مليون يورو فقط، مع هامش معدل يبلغ 8.2% عند استثناء النفقات الكبيرة لمرة واحدة. كما يُتوقع أن يصبح التدفق النقدي الحر سلبياً، إذ يقدّر UBS خروجاً نقدياً بقيمة 250 مليون يورو بسبب ارتفاع مخزون الشركة وانخفاض الهوامش.

وأوضح محللو Jefferies أن التوجيهات الحالية للشركة بشأن هامش الربح السنوي، والبالغ 6.5-8.5%، تأخذ بعين الاعتبار فقط الرسوم الجمركية الأمريكية لشهري أبريل ومايو، في حين أن التكاليف الفعلية قد تكون أعلى من ذلك. ويتوقع المحللون أن يكون الهامش السنوي 6.0%، مقارنة بتقدير سابق بلغ 6.3%.

وكتب محللو Jefferies بقيادة فيليب هوشوا: "نعتقد أنه بدون تقديم تنازلات بشأن الرسوم الجمركية الأمريكية قريباً، فإن التوجيهات الحالية التي تشمل شهرين فقط من الرسوم مبالغ فيها".

وتقدّر Jefferies أن تسليمات الوحدات انخفضت بنسبة 4.3% مقارنة بالعام السابق في الربع الثاني، مع تراجعات أكبر في أوروبا وأمريكا الشمالية والصين. وتتوقع أن تكون مبيعات الجملة قد انخفضت بشكل أكثر حدة بنسبة 15%، مما يعكس تقليص المخزون لدى الوكلاء واحتفاظ بورش بالمخزون تحسباً لتخفيف محتمل للرسوم الجمركية.

وبالنظر إلى الأعوام 2026 و2027، لا يزال UBS متشككاً في قدرة بورش على العودة إلى هوامش ربحية من رقمين دون حل مشكلة الرسوم الجمركية. ويشير المحللون إلى أنه بعد إطلاق طراز 911 Turbo في نهاية عام 2025، لن يكون هناك إطلاقات رئيسية لموديلات ذات محركات احتراق داخلي أو هجينة حتى عام 2028، بينما تظل الاستثمارات مرتفعة، ومن المرجح أن تؤثر الطرازات الكهربائية مثل e-Cayenne