الفرنك السويسري يتحدى البنك الوطني السويسري

يواصل الفرنك السويسري تعزيز قوته أمام العملات الرئيسية، وخاصة الدولار الأمريكي والين الياباني، رغم محاولات البنك الوطني السويسري (SNB) لكبح هذا الارتفاع.

بحسب تحليل مجموعة بنك أوف أمريكا، فإن التفسير التقليدي لقوة الفرنك السويسري المرتبطة بـ"العزوف عن المخاطرة" لا يفسر بشكل كامل أداءه منذ ما يُعرف بـ"يوم التحرير". العلاقة التقليدية الوحيدة التي ما زالت قائمة هي مع الذهب، مما يشير إلى أن هذين الأصلين السائلين، غير المرتبطين بالدولار الأمريكي، يوفران تحوطًا فعّالًا ضد حالات عدم اليقين.

لم تفلح جهود البنك الوطني السويسري في إضعاف الفرنك. فالتدخلات اللفظية لم تُترجم إلى إجراءات فعلية، ربما بسبب قيود السياسة الأمريكية المتعلقة بالتعريفات الجمركية. واستمر الفرنك السويسري في الارتفاع منذ اعتماد سويسرا سياسة سعر الفائدة الصفري (ZIRP).

جزء من التفسير يمكن أن يكون في سوق الخيارات. تُظهر التقلبات الضمنية لزوج الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري لمدة عام مقارنة بمتوسط التقلبات الضمنية لمجموعة العشر/الدولار الأمريكي أن علاوة تقلب الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري الآن في أعلى مستوياتها منذ 2017. وبينما لا يزال يتداول بخصم، يبدو أن هذا الوضع غير المعتاد مرتبط بالهيمنة المالية الأمريكية وارتفاع علاوة الأجل في كل من الولايات المتحدة واليابان.

هذا الارتفاع في علاوة الأجل عزز من قوة الفرنك السو